Приходите растат с 10%. Печалбата пада с 80%. Двете числа са от един и същ отчет, за една и съща година. Кое от тях разказва годината? Купувачът винаги пита точно това.
Числата за 2025. Консолидирани продажби 201,4 млн. лв., ръст от 10%. Продажбите на продукция и стоки растат с 21% до 199,6 млн. лв. Нетната печалба е 8,2 млн. лв., спад от 80% спрямо рекордната 2024. Причината е основно в обезценки на активи за 35,6 млн. лв., срещу 15 млн. лв. година по-рано.
Какво вижда купувачът
Обезценката не е пари, излезли от касата. Тя е признание, че активи на баланса струват по-малко, отколкото пишеше досега. Първите въпроси на купувача са кои активи, защо точно сега и какво още стои по стара стойност.
Ред на име „други продажби“, който се стопява от 18,3 млн. лв. през 2024 до 1,5 млн. лв. през 2025. Всеки приходен ред без ясно име е въпрос при проверката. Купувачът иска да знае какво е било това, защо изчезна и връща ли се.
Ядрото работи. Ръст от 21% в продукцията е оперативен резултат, не счетоводен. Точно затова едно число никога не стига. Голата печалба би скрила, че фермите и цеховете са си свършили работата.
Пазарът гласува с отстъпка. Към февруари 2026 акцията е загубила 17% за дванадесет месеца при капитализация около 107 млн. евро. Публичната цена на несигурността се вижда на екрана. При частна фирма същата несигурност се появява в офертата.
Какво не се вижда отвън
Кои точно активи са обезценени, какви са договорите с търговските вериги и каква е концентрацията към тях. Консолидираният отчет дава сумите, не историята зад тях.
Ако това беше Вашата фирма
В малка фирма същият механизъм изглежда така. Купувачът намира машина по надута балансова стойност, склад с бавни наличности и вземане, което никой няма да плати. И сваля цената не със сметка, а с недоверие.
Изчистете баланса, преди проверката да го изчисти вместо Вас, с отстъпка.
Какво прави недоверието с множителя, с който се плаща печалбата? Мултипли в ЦИЕ 2026 дава диапазоните. А вземанията и наличностите, които купувачът брои, са Област 3 от метода.
Разборът е публичната версия на прегледа, който правя за собственици преди продажба. Оценката е безплатната първа стъпка. Пет минути, без документи.